做投資是對未來的研判，展望2023年美股會如何演繹呢？過去幾十年穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)活動己經(jīng)和我們徹底揮手說拜拜。我們眼前是一個總體經(jīng)濟(jì)和市場波動更加劇烈的新市場環(huán)境。那我們該如何應(yīng)對呢？2023年美股最大的風(fēng)險是什么？是否會出現(xiàn)斷崖式的崩盤？你的401K退休金要換成Stable Value嗎？哪一個投資板塊可以給我們帶來穩(wěn)定的收益？下邊的內(nèi)容會對你明年的投資成績產(chǎn)生重大影響，如果想保存下來的同學(xué)，一定要點贊收藏。
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首先目前許多投資大行對于明年第一季度美股的看法是并不樂觀的，這是因為目前美股的定價并沒有反映盈利下行的預(yù)期，明年第一季度美股可能還會經(jīng)歷一波業(yè)績殺。
著名“大空頭”，摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson認(rèn)為美股公司的利潤將在2023年下降11%，然后在2024年因積極的經(jīng)營杠桿回報回歸繁榮。
而FactSet數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計明年企業(yè)利潤仍將實現(xiàn)個位數(shù)增長，2023年標(biāo)普500指數(shù)成份股公司盈利將同比增長5.5%。低于過去10年平均盈利增長率8.5% (2012 - 2021年)。這也低于6月30日的9.6%和9月30日的8.2%的預(yù)期。
不過分析師預(yù)計大部分盈利增長將出現(xiàn)在 2023 年下半年。對于 2023 年第一季度和 2023 年第二季度，分析師預(yù)計盈利增長分別為 1.1% 和 0.6%。對于 2023 年第三季度和 2023 年第四季度，分析師預(yù)計收益分別增長 6.4% 和 10.4%。
此外展望2023年，貨幣政策收緊的阻力正在積聚，各國央行仍在前進(jìn)。在摩根大通研究追蹤的31個國家中，有28個上調(diào)了利率。未來可能還會有更多。根據(jù)目前的指引，美聯(lián)儲將在2023年第一季度對利率進(jìn)行累計調(diào)整近500個基點(bp)。美聯(lián)儲的行動在一定程度上給明年的前景蒙上了陰影，因為美聯(lián)儲以及其他主要央行并未表示在2023年第一季度末暫停加息。
與此同時摩根大通股票宏觀研究全球主管表示，2023年，股市和更廣泛的風(fēng)險資產(chǎn)類別有好消息也有壞消息。
好消息是，各國央行可能會被迫在明年某個時候轉(zhuǎn)向并發(fā)出降息信號，大家聽明白只是“信號”而已！不過這應(yīng)該會導(dǎo)致資產(chǎn)價格復(fù)蘇。
壞消息是，為了實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變，我們需要看到經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲軟、失業(yè)率上升、市場波動、風(fēng)險資產(chǎn)水平下降以及通脹下降。所有這些都可能導(dǎo)致或與短期內(nèi)的下行風(fēng)險相一致。
在2023年上半年，他預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)將重新測試2022年的低點，因為美聯(lián)儲過度緊縮，導(dǎo)致基本面走弱。這種拋售加上通貨緊縮、失業(yè)率上升和企業(yè)信心下降，應(yīng)該足以讓美聯(lián)儲開始發(fā)出轉(zhuǎn)向信號，到2023年年底將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)推高至4200點。
不可否認(rèn)2023年美股的表現(xiàn)仍將取決于美聯(lián)儲的決定。BCA Research分析師在最近的一份報告中寫道：“美聯(lián)儲可以遏制通脹，但工資通脹需要時間才能消失。如果2022年是美聯(lián)儲怪獸般的緊縮政策扼殺債券和股市估值的一年，那么2023年將是這種怪獸般的緊縮政策最終影響經(jīng)濟(jì)、扼殺利潤和就業(yè)的一年?！?/p>
綜合以上投行給出的數(shù)據(jù)以及我們自己的判斷，我們大概率認(rèn)為美股還有機會往下走，特別是上半年還有機會向下走，大家不要覺得這很可怕啊，我們不要亂買，但是找到好的股票的話就是發(fā)現(xiàn)了黃金機會。而在找這個機會之前我們要做好準(zhǔn)備，因為誰都不能十分肯定說明年就一定漲或者一定跌。
那怎么做好準(zhǔn)備呢？我們幫大家挖掘出一個萬能板塊。那是什么呢？
這里咱們先普及一個知識，就是在消費行業(yè)里會分為必須消費和可選消費，必須消費就是我們?nèi)粘５某猿院群?，像飲料，食品，牛奶，清潔和個人衛(wèi)生用品等，這些都屬于必須消費行業(yè)。而可選消費或者非必須消費就是有錢的時候我們會去消費提高生活質(zhì)量的，比如家用電器，汽車，娛樂等。
那到這里你就應(yīng)該猜出來我說的是哪個板塊了，對的就是必需消費板塊！
對投資者來說，通常觀點認(rèn)為，必需消費板塊是在高通脹和宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不好的時期最適合布局的防御性資產(chǎn)。
在GDP增長壓力較大的時候，必需消費與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性弱一點，也就是經(jīng)濟(jì)不景氣，市場出現(xiàn)大幅回調(diào)，這個板塊還具有韌性；必需消費還能抗通脹，可以通過提高商品價格來轉(zhuǎn)嫁通脹帶來的成本壓力。
我們以史為鑒，看一下必需消費到底有沒有這么大的本事？
我們先看是不是抗通脹？
以英國快消巨頭聯(lián)合利華(代號UL)為例，2022年三季度實現(xiàn)了兩位數(shù)的銷售增速，基礎(chǔ)銷售額(USG)增速加快至10.6%，營業(yè)額同比增長17.8%，好于市場預(yù)期，并上調(diào)全年銷售指引。
業(yè)績表現(xiàn)好與漲價密切相關(guān)，聯(lián)合利華大幅提高了價格，三季度旗下品牌的平均價格(UPG)創(chuàng)紀(jì)錄同比上漲 12.5%，但令人驚喜的是，銷量(UVG)僅同比下降了1.6%。
連首席執(zhí)行官艾倫喬普(Alan Jope)都感慨道：考慮到我們被迫接受的價格上漲水平，銷量保持得如此之好令我們感到驚訝。
飲料巨頭可口可樂(KO)2023年三季度營收、每股收益也超出市場預(yù)期，營收同比增長10%；凈利潤同比增長14%，并第二次上調(diào)2022年全年業(yè)績指引。
最大的推動因素也是提價，可口可樂全年都在提高價格，其產(chǎn)品價格及組合(Price/Mix)增長了12%，但產(chǎn)品銷量仍增長了4%，顯示消費者愿意支付更高價格。
百事可樂、寶潔和雀巢等食品和飲料巨頭也成功將更高的成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，業(yè)績均高于市場預(yù)期，得益于提價策略，雀巢前九個月銷售額創(chuàng)14年來新高，井上調(diào)了全年業(yè)績指引。
從當(dāng)前形勢來看，無論價格如何上漲，消費者購買必需品的行為都沒有發(fā)生改變，必需消費板塊也成功跑瘋大盤，年初至今標(biāo)普500指數(shù)跌了近20%，但標(biāo)普美國必需消費指數(shù)僅小幅下跌3%。
再看抗不抗衰退？
回顧2008年金融危機時期，必需消費在經(jīng)濟(jì)衰退時期，相對其他板塊的確更加抗跌，且表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)。2007年10月到2009年3月，標(biāo)普500跌幅為55.2%，同期必需消費板塊下跌了28.5%，明顯跑贏大盤，這并不難理解，人們在經(jīng)濟(jì)低迷時期也得穿衣吃飯啊。
此外必需消費品股票通常也是防御性的派息股票，這意味著它們在經(jīng)濟(jì)低迷時期往往表現(xiàn)出色。有些是股息貴族——至少連續(xù) 25 年每年都增加股息支付的公司。出于這個原因，消費必需品股票通常受到退休人員和其他尋求收入和安全的投資者的歡迎。
由于消費必需品公司在穩(wěn)定的行業(yè)運營并銷售總是有需求的產(chǎn)品，因此最大的公司已經(jīng)存在了一個世紀(jì)或更長時間。他們的長壽就是品牌價值的標(biāo)志，他們往往具有承受各種挑戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)周期的能力。
另外，我們會建議在投資組合中，配置護(hù)城河最深的，獨一無二的航天工業(yè)股，比如波音，它與歐洲的空客公司，同為世界僅有的兩家大型民航機制造商，彼此瓜分市場。波音(代號：BA)近日走出年內(nèi)新高，W的形態(tài)。
背后原因是上周航空史上史詩級的龐大訂單即將出現(xiàn)在印度，印度航空即將向波音和空客拋出極具誘惑的訂單，將采購500架現(xiàn)代噴氣式飛機，其中包括400架窄體飛機及100架甚至更多的寬體飛機，其中數(shù)十架是空客A350、波音787、波音777這樣的大型飛機。500架的訂單至少是500億美元的，甚至逼近600億美元。此外，美聯(lián)航(UAL)表示，將購買100架波音787夢想客機，并可選擇再購買100架飛機，以取代即將到期退役的飛機并擴(kuò)大該公司在全球的覆蓋范圍。
另外就是高股息的公司，在一個利率上升和通貨膨脹率為8%的時代，我們挑選了10只在標(biāo)普500指數(shù)中的頂級派息股票，其股息收益率超過了基準(zhǔn)同行的98%。而且，它們的收益率至少可以與通貨膨脹相抗衡，同時還能提供資本增值的前景。
2023 年美股需警惕 ROE(凈資產(chǎn)收益率) 的高位回落或?qū)⒁l(fā)美股股權(quán)風(fēng)險溢價的抬升。
以2002年為參考，美股估值仍有壓縮空間。雖然 2022 年美股大幅下跌，但是股權(quán)風(fēng)險溢價依然處于過去 10 年的低位。這一現(xiàn)象的主因是 2020-2021 年美國財政刺激帶來天量的商品消費以及美股盈利大增，ROE 站上歷史高位。疫情以來，美國透支式財政刺激所帶來的企業(yè) ROE 提升，不可持續(xù)。2023年隨著美國經(jīng)濟(jì)下行，ROE 高位回落是大概率。以史為鑒，ROE 的高位回落或?qū)⒁l(fā)美股股權(quán)風(fēng)險溢價的抬升，美股估值仍有壓縮空間。
而明年美國經(jīng)濟(jì)衰退最大的風(fēng)險因素，可能是來自于企業(yè)在過去十幾年低利率環(huán)境下的運營方式習(xí)慣了，如果說在高利率環(huán)境下無法調(diào)整過來，那么遲早會發(fā)生爆雷，并釀成系統(tǒng)性風(fēng)險。
近期鬧得沸沸揚揚的馬斯克股票質(zhì)押事件就是一個典型的例子。馬斯克收購?fù)铺貢r借來的 130億債務(wù)已經(jīng)被多家銀行進(jìn)行壞賬減計，被綁上賊船的摩根斯坦利考慮將部分馬斯克的高利率債務(wù)置換為利率更低的債務(wù)，以減輕其利息支付的壓力。
系統(tǒng)性風(fēng)險往往開始于企業(yè)在寬信貸時期的加杠桿習(xí)慣，而金融機構(gòu)的風(fēng)控部門也習(xí)慣性低估了抵押資產(chǎn)價值可能出現(xiàn)的大幅下跌，最終引發(fā)快速去杠桿和系統(tǒng)崩盤。這類事件在明年還可能頻繁出現(xiàn)，或成為將美國帶入衰退的黑天鵝。
明年美股是否會出現(xiàn)大崩盤，可能性是有的，加息還沒到終點，經(jīng)濟(jì)衰退又已經(jīng)開啟，我們的策略是保留大部分現(xiàn)金，根據(jù)每天個股出現(xiàn)的新聞去做做短線，盡量不過夜，有盈利就跑。401K的組合也換成Stable Value Fund。
天地玄黃、宇宙洪荒，最后，我給大家分享明年美聯(lián)儲加息時間表，希望你能截圖保存起來，我們相信，市場的底部我們將在明年某個時刻等到。
（文章來源：美股投資網(wǎng)）
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