在美聯(lián)儲(chǔ)加息和銀行業(yè)危機(jī)“雙殺”之后，投資者今晚再迎大考！非農(nóng)數(shù)據(jù)有望降溫，但黃金警惕遭“背刺”！

北京時(shí)間周五20:30，美國勞工部將公布4月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口及4月份失業(yè)率數(shù)據(jù)。目前，市場預(yù)期4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口為18萬人，遠(yuǎn)低于前值23.6萬人；預(yù)期4月失業(yè)率為3.6%，跟前值3.5%相比略有上升。

周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，并暗示將暫停進(jìn)一步加息，但反駁了將于今年降息的預(yù)期。

(資料圖)

然而，由于西太平洋合眾銀行可能步硅谷銀行等的后塵，對(duì)銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂卷土重來，市場此前預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年底前將降息100個(gè)基點(diǎn)，并押注7月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將開始轉(zhuǎn)向。有分析稱，如果今晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，可能將觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息。

4月非農(nóng)有望降溫！利率回落幅度或比市場預(yù)期的大？

美國勞工統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度非農(nóng)生產(chǎn)力下降了2.7%。這是三個(gè)季度以來的首次下降，而2022年第四季度的增幅為1.6%。第一季度非農(nóng)勞動(dòng)力成本上升6.3%。

對(duì)此，市場評(píng)論認(rèn)為，美國第一季度非農(nóng)生產(chǎn)力下降幅度大于預(yù)期，勞動(dòng)力成本加速上升，突顯出美聯(lián)儲(chǔ)面臨的一場具有挑戰(zhàn)性的抗通脹斗爭。

另外，此前公布的美國4月ADP就業(yè)人數(shù)增加29.6萬人，大超預(yù)期的14.8萬人和前值的14.5萬人，創(chuàng)2022年7月以來最大增幅。

法興銀行預(yù)計(jì)，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將新增26萬人，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期和前值。

盡管如此，市場普遍仍認(rèn)為4月非農(nóng)數(shù)據(jù)將降溫。

富國銀行的分析師表示，美國3月JOLTs職位空缺數(shù)據(jù)提供了進(jìn)一步證據(jù)，表明勞動(dòng)力市場的供需正在更好地實(shí)現(xiàn)平衡。辭職率小幅下降，裁員和解雇率小幅上升，這些趨勢(shì)與勞動(dòng)力市場繼續(xù)逐漸降溫相一致。分析師稱：

“從絕對(duì)意義上講，美國勞動(dòng)力市場仍然緊張，空缺和離職人數(shù)仍高于疫情前的水平，非自愿離職人數(shù)回到2018-2019年的普遍水平。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月勞動(dòng)力需求將繼續(xù)下降。本周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將顯示就業(yè)增長速度再次放緩，且預(yù)計(jì)美國勞動(dòng)力市場在今年晚些時(shí)候和明年還會(huì)更疲軟。”

該銀行分析師預(yù)計(jì)美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加19.5萬人，略高于市場預(yù)期的18萬人。分析師稱：

“到目前為止，今年美國的勞動(dòng)力市場一直在慢慢放緩，而不是走向崩潰。這種情況不太可能在4月份改變。3月份，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了23.6萬人，為2020年12月以來的最低水平。而近來招聘計(jì)劃和職位空缺的減少表明，美國企業(yè)對(duì)工人的需求繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。由于年初異常溫暖的天氣推動(dòng)了招聘活動(dòng)，預(yù)計(jì)4月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅將放緩至19.5萬人；失業(yè)率將小幅回升至3.6%；平均時(shí)薪月率將再次增長0.3%，年率將保持在4.2%?！?/p>

摩根大通的預(yù)測跟市場普遍預(yù)期也略有出入，該行預(yù)計(jì)美國4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加18.5萬人，略高于市場預(yù)期，而對(duì)失業(yè)率的預(yù)期則為3.5%這一略低于市場預(yù)期的水平。

摩根大通認(rèn)為，雖然勞動(dòng)力市場仍然相當(dāng)緊張，例如，世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)的勞動(dòng)力市場指標(biāo)回升就證明了這一點(diǎn)，但預(yù)計(jì)本月就業(yè)增長將進(jìn)一步溫和降溫，因?yàn)樵谶^去幾周內(nèi)，初請(qǐng)申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)已經(jīng)上升到一個(gè)略高于趨勢(shì)的水平；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的累積影響和商品行業(yè)的疲軟跡象將反映在招聘的放緩上，招聘速度自2020年以來首次降至20萬以下。

該投行稱：

“就業(yè)方面，我們預(yù)計(jì)本月私營部門的就業(yè)增長完全歸功于服務(wù)業(yè)。我們預(yù)計(jì)，4月份商品行業(yè)將減少1.5萬個(gè)就業(yè)崗位（制造業(yè)和建筑業(yè)都將下降），而私營服務(wù)業(yè)將增加17.5萬個(gè)就業(yè)崗位。此外，我們預(yù)計(jì)政府就業(yè)將保持相對(duì)強(qiáng)勁，本月將增加2.5萬個(gè)就業(yè)崗位。

我們另外追蹤的數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)增長略低于16.7萬。至于企業(yè)調(diào)查的其他主要部分，我們預(yù)計(jì)4月份平均每周工作時(shí)間將穩(wěn)定在34.4小時(shí)，略低于今年年初?？紤]到我們對(duì)就業(yè)增長和每周工作時(shí)間的預(yù)測，4月份的總工時(shí)指數(shù)應(yīng)該上升0.1%。

我們還認(rèn)為，鑒于勞動(dòng)力市場依然吃緊，平均時(shí)薪增長將保持穩(wěn)健。我們預(yù)計(jì)，4月份的月平均時(shí)薪增幅將達(dá)到0.4%，這將有助于將年率增幅從3月份的4.2%略微提升至4.3%?！?/p>

摩根士丹利分析師對(duì)非農(nóng)就業(yè)人口的預(yù)測也略高于市場預(yù)期，預(yù)計(jì)4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加18.3萬人，低于3月份的23.6萬人。該投行稱：

“私人部門就業(yè)人數(shù)應(yīng)該會(huì)略微疲軟，增加15.4萬人，前值為18.9萬人。如果就業(yè)增長符合我們的預(yù)測，再加上就業(yè)參與率從62.62%進(jìn)一步上升到62.69%，4月份的失業(yè)率應(yīng)該會(huì)上升到3.6%。我們預(yù)計(jì)平均時(shí)薪將增長0.2%，平均每周工作時(shí)間將恢復(fù)到正常水平34.5小時(shí)?！?/p>

Glassdoor首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aaron Terrazas預(yù)計(jì)，4月份的就業(yè)增長將放緩至18.7萬-20.2萬，自去年4月以來預(yù)計(jì)將累計(jì)增加410萬個(gè)就業(yè)崗位，這與美國史上1941年、1945年、1951年、1978年和1984年的就業(yè)大增的年份相當(dāng)。

雖然這些投行對(duì)4月非農(nóng)就業(yè)人口的預(yù)期多多少少都略高于市場，但是跟前值相比仍大幅降溫。相比之下，FXStreet預(yù)期4月非農(nóng)就業(yè)人口將增加17.9萬人，略低于市場預(yù)期。凱投宏觀副首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hunter表示：

“有跡象表明，勞動(dòng)力市場狀況已經(jīng)在降溫，這應(yīng)該有助于推動(dòng)核心通脹的下降速度快于官員們的預(yù)期?？偟膩碚f，我們?nèi)匀徽J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)將是在今年晚些時(shí)候降息，可能最早在9月份的會(huì)議上降息，最終利率的回落幅度甚至比市場預(yù)期的還要大。”

嘉信理財(cái)高級(jí)交易策略師Alex Coffey表示，就業(yè)參與率的任何上升“都可能是受歡迎的，因?yàn)檫@意味著有更多的工人競爭職位空缺，可能有助于抑制工資驅(qū)動(dòng)的通脹”。

Glassdoor的Terrazas表示，最近的申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)表明，從3月到4月，裁員可能并未加速，但最近被解雇后很快找到工作的工人人數(shù)可能會(huì)下降。因此，他預(yù)計(jì)失業(yè)率將上升，“可能高達(dá)3.8%”。

除了非農(nóng)就業(yè)人口和失業(yè)率之外，工資增長也將受到密切關(guān)注。市場普遍預(yù)計(jì)，4月份平均時(shí)薪環(huán)比增長0.3%，與3月份持平。按年率計(jì)算，增幅預(yù)期為4.2%，與上月相同。不過，Terrazas預(yù)計(jì)工資同比增幅將放緩至4.0%。他表示，盡管3月份（該數(shù)據(jù)）小幅增長，但近幾個(gè)月（企業(yè)）盈利增長呈下降趨勢(shì)。

黃金警惕走勢(shì)逆轉(zhuǎn)！美元再迎負(fù)面沖擊？

金融服務(wù)提供商XM的分析師Christina Parthenidou表示，如果今晚的數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，那將反映出勞動(dòng)力市場仍然吃緊，但鑒于期貨市場持續(xù)的降息定價(jià)，就業(yè)增長的顯著下降可能會(huì)給美元帶來新的負(fù)面沖擊，特別是如果勞動(dòng)參與率也下降的話。

Parthenidou還稱，如果數(shù)據(jù)不及預(yù)期，那么鴿派交易員的力量可能進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)引發(fā)新一輪美元/日元的看跌浪潮。她表示：

“目前該貨幣對(duì)正在測試關(guān)鍵支撐134-133.8，突破該區(qū)域可能會(huì)擴(kuò)大跌勢(shì)，跌至133-132.25區(qū)間，甚至進(jìn)一步跌至131.3。從技術(shù)上面講，只有足夠強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)才能幫助美元/日元重新回到135上方，如果能站上這一水平，則可能會(huì)反彈至136.65這一水平，不過只有站上137.9-138，中短期前景才能轉(zhuǎn)為看漲?！?/p>

對(duì)黃金來說，F(xiàn)XStreet的Eren Sengezer在研究了此前32份非農(nóng)報(bào)告對(duì)金價(jià)的影響之后稱，平均而言，數(shù)據(jù)公布15分鐘后，如果非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，那么黃金平均上漲3.97美元，如果數(shù)據(jù)超預(yù)期，黃金則平均下跌3.09美元。

另外，有幾個(gè)因素會(huì)削弱非農(nóng)數(shù)據(jù)跟黃金之間的負(fù)相關(guān)性。他表示：

“周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布幾個(gè)小時(shí)后，投資者可能會(huì)在倫敦盤中獲利了結(jié)，導(dǎo)致金價(jià)逆轉(zhuǎn)最初的走勢(shì)。更重要的是，就業(yè)報(bào)告的基本細(xì)節(jié)，如以平均時(shí)薪衡量的工資通脹和勞動(dòng)力參與率，可能也會(huì)對(duì)市場反應(yīng)產(chǎn)生影響?！?/p>

Sengezer還強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持其依賴數(shù)據(jù)的方法，而主要的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，加上該報(bào)告中其他數(shù)據(jù)，可能會(huì)推動(dòng)市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步政策行動(dòng)的定價(jià)。

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